美国财政部:中国打破连续4个月抛售美债的状态,470吨黄金运抵中国

据美国财政部在9月17日公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，美债官方数据会有两个月的延迟惯例，2021年7月，外国私人投资者以2007年美股崩盘以来罕见的力度大幅度地抛售了343亿美元美股，创下14年以来的第二大月度抛售规模，同时，他们还净购买了102亿长期美国国债和207亿美元的机构债。

美国金融证券管理机构

TIC报告数据还显示，7月，中国净购买了63.5亿美元的美国国债，使得持美债仓位增至1.0683万亿美元，打破了连续4个月抛售美债的状态，我们注意到，这是中国在2021年2月份之后的首次增持，在2021年3月至6月，中国曾在4个月内连续累计减持423亿美债，持仓量降到2020年10月以来最低水平。而在此之前的24个月内，中国持续累计抛售了约1753亿美债（具体数据趋势请参考下面的图表）。

数据来源美财政部和零对冲

数据还显示，日本则继续购买美债，7月美债持仓环比增加305亿美元，且为连续两个月增持，使得持有美债总量达创纪录的1.3102万亿美元，数据显示，日本在最近的26个月以来一直稳居海外美债持有者的榜首。

美国国债一直几乎被认为是最好的投资工具和全球资产价格之锚，因为，美国经济总量在最近十多年以来一直在上涨，且在最近半个世纪以来一直保持着最大的经济体地位。其次，现在的全球金融体系以美元结算为主导。这意味着，只要美国经济足够庞大且保持信誉，将为美国债券一直提供可靠性，另外，包括石油等在内的大宗商品也以美元结算，全球经济对美元的需求也能为美债的流动性提供保障。

美国印钞厂一角

但现在，包括美国的传统盟友，对美国债券的需求也在下降，开始远离或减缓投资，因为，美国目前债务赤字高企且实行极低利率政策，实际收益率更是负值，导致美债吸引力下降，这在美国财政或将出现违约的情况下变得更加明确。

据路透社9月15日援引的数据，距2020财年结束还有1个月，但美国财政赤字已高达2.71万亿，如果从去年3月新冠疫情出现开始计算，美国财政赤字在过去17个月高达5.1万亿美元，很显然，美联储正在将更大的赤字货币化。因此，现在必须创造出更高的通胀，联储主席鲍威尔已经正式承认美联储在1970年代通胀问题上犯了错误。

鲍威尔

美财长耶伦在一周前给国会的一封信中说：根据我们最好和最新的信息，最有可能的结果是现金和非常规债务措施将在10月份用完存款，如果国会无法提高债务上限，美国将在10月份拖欠国债，并再次警告说延迟提高债务限额会对美国和全球金融市场造成无法弥补的损害。

据美财政部最新数据，8月初，现金余额处于较低水平的4420亿，而在7月其现金余额就减少了3980亿，很明显，目前的财政余额将不足以支持接下去两个月的支出，下面的数据曲线显示美国财政已经显示出严重的压力，这意味着美国或将于10月陷入债务危机，而这个新预测也符合BWC中文网头条号财经研究团队所描述的隐形QT（量化紧缩）场景的发生。

因为当美国财政达到上限时，不能再发行任何票据、债券，它只能通过税收或通过在财政部的储蓄（即存款）来支付账单，这反过来又迫使财政部动用他们自己的基金并耗尽其余额，这就像量化紧缩一样，比如，9月15日，美国财政部连续第五周缩减4周期国库券发行规模，进一步缩小了每周发行的4周期国库券发行的规模（比前一周减少50亿美元），以便根据上月恢复的债务上限来腾出空间。

另一面，美国在9月14日公布的CPI指标表明，虽然8月CPI涨幅较上两个月出现小幅回落至5.3%（7月和6月为5.4%），但这种趋势未能完全消除市场对物价成本上涨带来的压力。

美国CPI数据趋势

该数据进一步揭示当前美国正在经历的高通胀潮，以及通胀并不像美联储主席所坚称的那样是暂时的，这就意味着如果美国通胀长期保持高位，那么，美国债务成本将被高企的通胀对冲，直接降低了美国管理债务的负担，这相当于隐形违约。

紧接着，前里士满联储行长在9月13日发表报告中警告，鲍威尔在通胀问题上处于困境，正是这些背景下，一些聪明的国际资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来，最新的数据正在反馈这个趋势。

因美财政部公布的数据有两个月的延后性，全球央行投资者在8月和9月的美债持仓量还有待观察，不过，迹象已经显示，比如，据美国财政部的最新报告显示，虽然，日本央行在6月和7月增持了美债，但在最近的12个月里却有8个月是在抛售美债，甚至，一支注册在日本的全球最大养老基金也在一周前宣布将出售其34%仓位的美债。

据路透社在9月14日援引美银报告，美债正在遭遇大量资金流出，被投资者远离，截止9月10日的一周内，流出规模升至15亿美元，是2月以来的最高值，这些资金纷纷涌入在通胀上升情况下会有上佳表现的战略资产，比如黄金，正如下图数据所示，我们注意到最近几个月从美国债券到黄金的置换趋势仍在继续。

全球市场去美元化以置换黄金的趋势仍在

而俄罗斯和土耳其更是以清仓式的水平在抛弃美债，比如，俄当局在三周前已经从其国家财富基金中完全剔除了美元，并用黄金等资产取代美元份额。美国财政部动报告显示，截止7月的一年内，包括英国、日本、沙特等美国经济盟友及中国、俄罗斯、土耳其、巴西、法国、印度、比利时、加拿大、德国、泰国及瑞士等在内的央行级别的主要买家一直在持续减持美债，并没有追随自去年3月以来美债规模激增而相应地增加购债的比例，比如，2017年8月，中国所持美债仓位为1.20万亿美元，而目前已经降至1.068万亿美元。（具体数据趋势请参考下面这张美国财政部最新公布的数据图表）

这体现在作为美债基石级别的大买家正在对美债的需求和信心在下降，他们均在在此期间呈现出不同程度地抛售美债，或减少投资或清仓，以此置换黄金等非美元资产。值得注意的是，俄媒RT和美媒零对冲网站分析认为，包括中国在内的全球央行投资者可能会清零美债，因为随着美国通胀和物价激增并持续处于高位后，帮助美国减轻了债务负担，使得美国国债隐形违约的风险增加。

因为，美国长期将利率保持在零水平，且通胀维持在5%以上的高位，导致美债收益率扣除月度通胀后连续27周出现负收益，据德银高级分析师吉姆·里德 (Jim Reid) 的报告，目前，美国债券市场中有85%的高收益债券实际收益率为负值，低于当前的通胀率（具体数据请参考下图）。

这在First Mining Gold的董事长看来，“我确信，当全球金融和债务市场真正需要解决美国接近29万亿的赤字风险时，金融市场可能会与黄金挂钩，这在美国财政将在10月料将出现债务违约的背景下变得更明确”，资深华尔街预言家彼得希夫进一步表示，美元作为主要储备货币的日子已经屈指可数，黄金将重新回归至货币基础，黄金将再次成为货币，而那些足够聪明的央行们正在增加黄金储备。

金条看上去并不沉重但却重13公斤

据世界黄金协会9月最新报告，截止7月，全球央行在2021年净购买了333吨黄金，且为连续三个季度净增持，比去年同期高63%，比2017年以来的季度水平高73%，另据中国黄金协会一周前发布的《中国黄金年鉴2021》数据显示，2020年，上海黄金易交所、上期所及商业银行的黄金交易总量达9.55万吨，占全球市场比重13.72%。

全球央行的黄金购买量

世界黄金协会公布的《全球黄金需求报告》显示，目前，中国已允许国内和国际银行进口大量黄金。中国7月份黄金进口总量为55吨，6月份的黄金净进口量为68吨，使得4至7月的总进口量达到302吨，比去年同比增加达200吨。

同时，据美国金融网站Zerohedge在9月15日援引的跟进报道称，瑞士对中国的黄金出口也在4至8月飙升至2019年以来的最高，其中最新的一批在6至8月份约有175吨从欧美市场运抵中国，而以往每年流入中国的黄金多达数百吨，以上这些中国黄金市场中的新数据表明，自2021年以来，至少有470吨黄金已运抵中国。